Enflasyon hedefi yine tutmadı. Merkez Bankası'nın yıl sonu tahminini iki ayda iki puan birden artırması piyasalarda kaygı yarattı. Kasım 2025'te bu yıl için yüzde 13-19 aralığında tahminde bulunan Merkez, 2026’nın ilk 45 günü bitmeden hedefi yüzde 15-21'e çıkardı.
Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan Kasım 2025'te açıkladığı enflasyon raporunda, 2026 sonu için hedefi yüzde 13-19 olarak duyurmuştu. Aralık ayında ise TÜİK enflasyonda rekor düşüş açıkladı. Ocak'ta ise ibre ters yönde yükselişe geçti. MB dün açıkladığı enflasyon raporunda tahminlerini bir kez daha değiştirdi. 2026’nın ilk 45 günü bile dolmadan önceki hedeflerini yükselterek 2026 yıl sonu tahminini yüzde 15 ila 21 aralığına yükseltti.
EKONOMİSTLER RAKAMI GERÇEKÇİ BULMADI
MB Başkanı’nın açıkladığı yeni hedefi de ekonomistler gerçekçi bulmadı. Eski Hazine Müsteşarı Mahfi Eğilmez 'Bu da gerçekçi değil ama ilkinin gerçekçi olmadığının kabulü anlamına geldiği için anlamı var' dedi. Eski MB Başekonomisti Hakan Kara ise kurumun son üç yıldır enflasyon tahminlerini düşük tuttuğunu hatırlattı: Israrla enflasyonu düşük tahmin ediyor, geçici diyor, bir kerelik diyor, olmuyor. Olmayınca olmuyor.
EMEKLİ MAAŞLARI YÜKSEK MAHKEMELİK
Anayasa Mahkemesi, en düşük emekli aylığını 20 bin liraya yükselten düzenlemenin, yetersiz ve eşitlik ilkesine aykırı olduğu gerekçesiyle iptal talebiyle CHP’nin yaptığı başvurunun incelemesini tamamladı. AYM inceleme sonrası iptal istemini esastan görüşme kararı aldı. Yüksek Mahkeme önümüzdeki günlerde başvuruyu karara bağlayacak.
ENFLASYON TAHMİNİ ‘YAP BOZ’ TAHTASI GİBİ
Karar'ın haberine göre, Yüzde 1’lik zengin kesim dışındaki herkes için en kritik veri olan ve maaş zamlarını etkileyen enflasyon, dikiş tutmayan tahminler serisine döndü. Dezenflasyonla mücadelenin yoğunlaştığı son 3 yılda hiçbir tahmini tutmayan Merkez Bankası, dün de tahmin aralığını yükseltti. Böylece yanlış hesabın faturası vatandaşa kesildi. Uzmanlara göre de Merkez’in itibar kaybı daha büyük sorun...
Bugüne kadar 16 kez enflasyon raporunda tahmin değişikliği yapan Merkez Bankası dün de yeni bir revizyona gitti. Kasım 2025 tarihli bir önceki raporda yüzde 16 olarak açıklanan yıl sonu tahmini yeni Enflasyon Raporu’nda yüzde 18’e çıkarıldı. Böylece 17’nci enflasyon raporu da tahmin sürecinin yap boz tahtasına çevrildiğinin ispatı oldu. Revizyonun gerekçesi ise emtia fiyat artışı ile ithalat fiyatları ve iklim koşulları ile artan gıda fiyatlarına bağlandı. Yüksek kiralar da revizyon gerekçeleri arasında sıralandı. Merkez Bankası tahminlerinin aralığı piyasa uzmanları tarafından itibar kaybı olarak özetlenirken, vatandaş cephesinde ise daha düşük zam ve daha düşük ücret olarak yorumlandı. Sosyal medyada konu ile ilgili tepki gösteren çok sayıda vatandaş, Merkez Bankası’nı eleştiri bombardımanına tuttu. “Merkez ne tahmin ederse etsin hiçbiri zaten sokaktaki enflasyonu göstermiyor. Ama aldığımız zamlar onların hatalı rakamlarına göre yapılıyor. Cebimize girmesi gereken üç kuruş zam bu tür tahminlerle buharlaşıyor” siteminde bulunan vatandaş, alım gücünün düşmemesini istedi.
İTİBAR KAYBI ZİRVEDE
Enflasyonda ile faizde yaşanan gelişmeleri ve tahmin revizyonunu itiraf gibi açıklama olarak yorumlayan İnan Mutlu, Merkez Bankası’nın kısır döngüye girdiğini yazdı. Mutlu, “İtiraf gibi açıklama... Faizi düşürsek, kuru tutamayacağız. Kuru tutamayınca, enflasyon hortlayacak. Ne yapacağımızı bilmeden debelenip duruyoruz demiş. Dünyanın en yüksek ikinci faizine, en yüksek beşinci enflasyonuna boşuna sahip değiliz” dedi. Konu ile ilgili sosyal medyada görüşlerini belirten Ekonomist Mahfi Eğilmez de asıl sorunun tutmayan tahminler değil, kaybedilen itibar olduğunu yazdı. Eğilmez, “Yüzde 5’lik enflasyon hedefi adeta demirbaş. Tutmuyor, tutma ihtimali yok ama yerinde durmaya devam ediyor” ifadelerini kullandı. Eğilmez’e göre, yüzde 16’dan 18’e yükselen yeni tahmin dahi inandırıcı bulunmuyor. Ancak Mahfi Eğilmez’e göre, tahminin içeriği kadar, bu tahminin algılanışı da önemli. Eğilmez, “Bu yeni enflasyon tahminine yakın bir düzeyde enflasyon gerçekleşmesi açısından en önemli faktörlerden birisi enflasyon beklentilerinin kırılıp kırılamayacağı meselesidir” diyerek, tahmine olan güvenin zayıflığına dikkat çekti.
REEL SEKTÖRÜN TAHMİNİ 14 PUAN YUKARIDA
TCMB’nin piyasa, reel sektör ve hanehalkı temsilcileriyle yaptığı anketlere işaret eden Eğilmez, “Bu gruplar içinde tahmini en ciddiye alınması gereken kesim reel sektör temsilcileridir çünkü fiyatlara karar verenler çoğunlukla o kesimdedir” dedi. Reel sektörün 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi, TCMB’nin tahmininden 14,9 puan daha yüksek. Eğilmez’e göre, bu fark sadece bir tahmin farkı değil; aynı zamanda kamuoyundaki güven eksikliğinin göstergesi. “Tahmin var, ama inanç yok” diyen Eğilmez, para politikası araçlarının tek başına beklentileri kırmakta yetersiz kalabileceğine işaret etti. Raporun bir diğer başlığı ise 2025 yılına ilişkin tahminlerde yaşanan sapmaya odaklanan analiz kutusu oldu. TCMB, 2025 için belirlenen yüzde 24’lük tahminde 6,9 puanlık bir sapma yaşandığını belirtti. Eğilmez, “6,9 puanlık sapma, tahminin yaklaşık yüzde 29 oranında sapması anlamına geliyor ki bu, teknik bir revizyon değil; ciddi bir tahmin hatası” dedi.
FAİZDE İNDİRİM MARJI VAR
Toplantının genel özetini kira ve eğitim fiyatları, maliye ile eş güdüm ve iklim koşullarının destekleyici olması beklentisine bağlayan ekonomist İris Cibre de Merkez’in Mart’ta 100 baz puan faiz indirme marjı olduğuna dikkat çekti. Cibre, “Aralığı güncelleme nedenleri, hizmetteki hesaplamayla yukarı yönlü 1 puanlık etki, emtia ve gıda fiyatları. Enflasyon görünümünün netleşmesi için Mart ve Nisanı bekleyin diyor. Ama bu cümleye rağmen, aynı anda faiz indirim montanı düşse de, indirime devam mesajı da veriliyor. Kısaca, iyimser hava aşılanmaya çalışılıyor. Rezervin kuru stabil tutmak için yeterli olduğu, kalitesinin yükseldiği söyleniyor. Bu açıklamaya da katılmıyorum. Rezerv 70 milyar, altın fiyat etkisi ve açıklanana göre 40 milyar carry, 23 milyar dolar menkul kıymet girişi ile iyileşmiş durumda. UST stoku 15 milyar dolar. Altına aşırı duyarlı bir rezervden bahsedebiliriz. Fakat, miktarsal olarak oldukça güçlendiği de bir gerçek” ifadelerini kullandı.
GÜVERCİN MESAJLAR ÖNE ÇIKTI
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan tarafından sunulan yılın ilk enflasyon raporunda daha önce yüzde 13-19 olan 2026 yıl sonu enflasyon tahmin aralığı yüzde 15-21 aralığına yükseltildi. 2026 için ara hedef ise yüzde 16 seviyesinde korundu. Toplantıda Mart ayından sonra iyleşmenin hızlanacağı ve faiz indirimlerine devam edeceği sinyalleri verildi. Bu sinyaller de uzmanlar tarafından güvercin mesajlar olarak yorumlandı. Sunumun soru-cevap bölümünde TCMB Başkanı Karahan, faiz indirim adımlarının büyüklüğünü kısa dönemde artırmak için gerekli eşiğin bir miktar yüksek göründüğünü belirtti. Karahan kira enflasyonunun ise yüzde 30-36 aralığında olabileceğini söyledi. Karahan reel sektörün enflasyon beklentikerine yönelik ise, “Reel sektörün enflasyon beklentisi iyileşti. Beklentilerin enflasyon tahminlerimizin üzerinde seyretmesi risklerin canlı olduğunu gösteriyor. Bu görünümde para politikasındaki sıkı duruşu korumamızı gösteren unsurlardan biri” ifadelerini kullandı.